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Z世代研究专题之实景互动娱乐

实景互动娱乐强势崛起

行业规模有望超过千亿 王冠然 中信证券研究部首席传媒分析师 2021年5月

核心观点

 行业概览：实景互动娱乐兴起，市场规模有望比肩电影市场。  市场规模与受众：预计2021年剧本杀和密室逃脱市场规模分别达到170亿/ 101亿元，受众以80 、90后为主  行业发展历程：社交演绎游戏经历三国杀-狼人杀-剧本杀发展历程，剧本杀凭借其较低门槛、沉浸感和社交性广受欢迎  市场规模测算：参考电影市场发展规律，剧本杀与密室逃脱2025年中期市场规模有望分别达到560/338亿元

 产业链分析：上下游较为分散，下游门店价值链分配比例高。  上游：创作者较为分散，精品化、体系化和联名IP化成为趋势  中游：线上小程序和线下展会并存  下游：总体较为分散，线上剧本杀APP 向线下发展，下游门店占据产业链分配约90%

 投资建议：建议关注芒果超媒 （300413）、中文在线 （300364）和阅文集团 （00772.HK）。  芒果超媒 （300413）：强大IP支撑强势入局剧本杀赛道  中文在线 （300364）：坐拥产业链上游海量版权与作家资源  阅文集团 （00772.HK）：网络文学龙头地位稳固，IP转化能力成熟

 风险提示：受众消费兴趣转移，玩家消费频次增长低于预期，市场竞争加剧。

CONTENTS 目录 1. 实景互动娱乐行业概览 2. 产业链分析 3. 投资建议 2 vUxPtPtMwO8OcM6MsQqQoMrQfQmMmRfQtRmRaQpOqPuOqQsQvPtPtN

1.实景互动娱乐行业概览

I. 剧本杀与密室逃脱简介

II. 市场规模与受众分析

III.行业发展历程

IV. 市场规模测算 3

1.1 剧本杀与密室逃脱简介 剧本杀简介