环保行业专题报告:社保费阶段性减半征收利好环卫和检测服务,重申环保行业高配置性价比-20200223正式版.pdf

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文档介绍

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 环保行业 2020-2-23 社保费阶段性减半征收利好环卫和检 行业研究 ┃专题报告 测服务,重申环保行业高配置性价比 评级 看好 维持 报告要点 [Table_Author]  本周推荐组合:瀚蓝环境、华测检测、伟明环保、国祯环保 长江环保团队上周推荐组合为瀚蓝环境(30% )、华测检测(20% )、碧水源 (30%)、国祯环保(20%),组合收益率 10.35% ,跑赢沪深300 和中信环保 指数6.29pct 和5.26pct ;年初至今组合累计收益率22.06% ,跑赢沪深300 和 中信环保指数18.89pct 和 14.87pct。本周推荐组合为:瀚蓝环境(30%)、华 测检测(30%)、伟明环保 (20%)、国祯环保(20%)。  社保费阶段性减半征收政策业绩弹性测算 国务院等部门决定对大型企业减半征收单位缴纳的养老、失业、工伤保险 (2-4 月份)和医疗保险 (2-6 月份)。测算环保公司中:①运营成本中人工成本占比 高的环卫服务企业 (侨银、玉禾田、龙马)全年预计业绩弹性在6.1%-11.1% 之间,Q1 业绩弹性超过13.7% ;②管理费用率和研发费用率较高的全国性检 测服务公司和水务运营公司 (广电计量、国检集团、首创股份等)全年预计业 绩弹性在3.1%-6.1%之间,Q1 业绩弹性在16%左右,华测检测Q1 业绩弹性 则达13.87% ;③2019H1 业绩存在大幅度下滑的公司,因低基数效益具备较高 [Table_Doc] 弹性,但核心是关注公司主营业务收入和利润拐点情况。 长期来看,阶段性的社保费用减半征收政策可带来一季度和半年报的短期业绩 增量,部分对冲疫情对公司业务的负面影响,但对公司整体价值影响较为微弱, 核心关注环保公司业绩释放节奏、现金回款状况和精细化管理能力提升。  重申环保行业高

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