文档介绍
目录丙烯上游:大体上行,略有分化1.“十四五”期间油化工、煤化工何去何从1.1.油化工1.2.煤化工2.原油及其他石油组分:联合减产加需求恢复预期,中枢上行,但空间受OPEC增产预期和页岩油复苏抑制2.1.2010-2019供需概况:页岩革命改变供需结构,但产量增速已趋放缓2.2.2020、2021E供需与价格分析:联合减产是油价上行最直接驱动2.3.期限结构与价差:供应端宽松后,back结构或不具备持续性2.4.非商业持仓:多头对近月青睐仍存2.5.汇率:美元走强预期压制原油上方空间2.6.总结:行情看涨但担忧仍存3.丙烷:3.1.我国丙烷市场:主要依存于美国和中东的进口货源3.2.天然气综述3.3.美国天然气市场:页岩气革命使美国完成了天然气净进口国往出口国的转变3.4.LPG:美LPG供应增速迅猛,中国进口依存或逐步增高3.5.丙烷关税的加征与排除:运河通行费提升或抵消部分加征关税排除利好3.6.PDH利润的探讨:多空因素并存,PDH利润中枢或稳4.原煤:去产量和碳中和或抑制原料价格,CTO利润有增厚预期5.甲醇:供需矛盾好于去年,重心上移1丙烯上游:大体上行,略有分化2.1.“十四五”期间油化工、煤化工何去何从在分析上游情况前,先对“十四五”期间产业发展方向进行简单梳理。2.1.1.油化工石油和化学工业规划院的白颐副院长在《“十四五”我国石化和化工行业高质量发展分析》一文中对“十三五”和“十四五”石化和化工行业的发展进行了对比。白副院长整理了“十三五”期间发展的七大特点,即“行业一直在保持高速增长”、“行业处于内在质量成长期”、“新材料和高端专用化学品成为投资关注点”、“全行业已经形成了绿色发展的理念”、“产业集聚程度越来越高”、“多元化资本正积极进入石化化工领域”、“技术创新成为发展重要动力”。“十三五”期间,行业已对高质量和绿色发展有深刻认识,而“十四五”期间,