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2020、2021E供需与价格分析：联合减产是油价上行最直接驱动油价因受新冠导致的供需矛盾，布油和美油均出现大幅下挫，故2020年4月OPEC与减产同盟国商定了联合减产计划。在联合减产协议中，OPEC以及参与联合减产计划的非OPEC协议从2020年5月1日起实施联合减产计划，联合减产共分为三个阶段。一阶段，减产原油供应量970万桶/天，时间为5月初至6月底（后延长至7月底）；二阶段，减产原油供应量770万桶/天，时间为7月初（后延长至8月初）至12月底；三阶段，减产580万桶/天，时间为2021年1月初至2022年4月。12月3日，在探讨三阶段联合减产计划实施问题的OPEC与非OPEC会议上，经多方妥协商议，将原计划2021年1月执行的减产580万桶/天提升至720万桶/天，且自2021年1月起每月举行一次OPEC与减产同盟国的部长级会议，以商定下个月减产幅度，同时次月增产幅度规定波动在50万桶/天之内。由于联合减产计划的实施，2021年Q1、Q2、Q3、Q4石油产量预计分别为9535、9643、9902、9948万桶/天。产量同比增速分别为-7.3%、4.3%、8.9%、7.2%，产量环比增速分别为0.6%、3.3%、2.7%和0.5%。图27：2020-2021石油季度供给单位：百万桶/天1图28：OECD高频石油供给单位：百万桶/天图29：OPEC月度石油供给单位：百万桶/天需求端，随着疫苗兑现后疫情的好转，2021年Q1、Q2、Q3、Q4石油需求量预计分别为9522、9704、9861、9912万桶/天。需求同比增速分别为0.1%、14.2%、5.7%、3.9%，需求环比增速分别为-0.2%、1.9%、1.6%和0.5%。图30：高频月度石油需求单位：百万桶/天图31：2020-2021石油需求单位：百万桶/天2图32：液体燃料产量合计单位：百万桶/天季度供需平衡表