余永定《最后的屏障:资本项目自由化和人民币国际化之辩》.docx

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文档介绍

余永定《最后的屏障: 本 目自由化和人民 国 化之 》 本 目自由化一直被中国 学家奉 圭臬。 本 目自由化持 疑 度 免不被 异 。其 ,与 易自由化不同, 本 目自由化从来就不是 学界的共 。只

是在 20 世 80 年代,在里根—撒切 主 影响下, 市 原

教旨主 崛起, 本 目自由化理念才随之成 思想的主流。 洲金融危机后,各国政府和 学界 反思 本 目自由化的理念和 践。 本 目自由化的教条早已被

下了 学的神 。 什么一个国家必 要 本 目自由化 ?前国 基

金 裁—— 本 目自由化的 极推 者——康德

的回答是: “ 本的自由流 可以帮助 源 最有生 性的使用,从而提高 增 速度。 ?? 于 展中国家来 , 本 目开放可以 来 多的投 和更高的生活水平 ; 于

投 者来 , 可以 来 高的回 和 多的 分散化机会 ; 于那些同 开放金融部 以引入外国 争的国家来 ,

本 目开放可以 来更高效、 更复 的国内金融市 ; 于

全球 来 , 本 目开放 全球可持 增 提供了新的 力。”

康德 是宣示了一种信念, 并未能 明任何 西。 而且,

他的 也不符合事 。例如,中国没有开放 本 目,但

执行了 FDI 优惠政策。结果,中国成为发展中国家中引入外国投资最多的国家。退一步讲,即便资本项目自由化能够在全球范围内改善资源配置,也没有理论和经验事实能够证明这种改善是帕累托最优,更遑论这里还有地缘政治问题。把资本项目自由化提高到一种普适原则的要害在于无视民族国家的存在。历史经验表明,在资本自由化状态下,受益者是发达资本主义国家,特别是美国。而发展中国家,特别是经济、金融脆弱的中小国家,则可能因没有资本管制的屏障而成为国际投机资本攻击的牺牲品。

在 IMF 章程中找不到关于资本项目自由化的条款。 相反,IMF章程第六条第三款明确规定,必要时成员国可以运用资本管

制 (con

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