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9.基金选择与基金绩效评价 第*页 较大的詹森指数意味着较好的绩效。 缺点：与特瑞诺指数一样，詹森指数也不能评估基金经理分散和降低非系统风险的能力。 因此，用詹森指数评估基金整体绩效时的前提是：基金的非系统风险已通过投资组合彻底分散掉了。 9.基金选择与基金绩效评价 第*页 三、三种风险调整衡量方法的比较 特瑞诺指数和夏普指数给出的都是单位风险的超额收益率，属于比率衡量指标，而詹森指数给出的是差异收益率，属于差异衡量指标。 特瑞诺指数和詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度和广度。 深度指的是基金经理所获得的超额回报的大小，而广度则对组合的分散程度加以了考虑。 9.基金选择与基金绩效评价 第*页 如果所评估的基金是属于充分分散投资的基金，投资组合的β值能较好地反映基金的风险，则特瑞诺指数是较好的选择。 如果所评估的基金是属于专门投资于某一行业的基金，相应的风险指标为投资组合收益的标准差，则运用夏普指数比较适宜。 9.基金选择与基金绩效评价 第*页 四、经典绩效衡量方法存在的问题 1.三大经典绩效衡量方法是建立在资本资产定价模型(CAPM)基础上的，其有效性依赖于该模型的有效性。 2.实际应用中只能选择一个准市场组合来替代市场组合，可能引起绩效衡量误差。 3.基金组合的风险水平并非一成不变。 4.以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇。 9.基金选择与基金绩效评价 第*页 五、风险调整收益衡量的其它方法 1. 信息比率(Information Ratio) 以马柯威茨的均值方差模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。 9.基金选择与基金绩效评价 第*页 基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为“跟踪误差”(Tracking Error)，反映了积极管理的风险。 信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益