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港股公司报告 | 首次覆盖报告 平安好医生 （01833 ） 证券研究报告 2021 年03 月08 日 投资评级 平安好医生的未来业务成长空间多大？ 行业 医疗保健业/ 医疗保健 设备和服务 我们此前发表《平安好医生—互联网医疗先行者，打造医疗生态圈闭环》 6 个月评级 买入 （首次评级） 深度报告，对平安好医生业务进行了详细分析，本文着重从未来业务增量、 当前价格 104.1 港元 竞争力等角度来解析平安好医生。 目标价格 149.3 港元 如何理解集团赋能？ 基本数据 平安集团对平安好医生在客户资源、渠道资源等方面形成强有力支持，对 港股总股本(百万股) 1,147.29 好医生业务贡献较大，2020 年好医生关联方重大交易占营收为36.7% 。我 们认为集团资源优势是好医生极强资源禀赋，好医生有望在C 端、I 端、B 港股总市值(百万港元) 119,433.33 端、H 端凭借集团深度赋能建立核心竞争力，同时好医生与集团协同还具 每股净资产(港元) 13.80 有较大增长空间，目前好医生已成立保险事业部，积极拓展与平安健康险 资产负债率(%) 14.58 的全面合作，未来可期。 一年内最高/最低(港元) 148.50/56.00 在线医疗业务： 作者 宏观：我们定义的在线医疗包括在线问诊以及其产生的处方收入。我们测 夏昌盛 分析师 算在线医疗市场规模在 2023 年可达 1378 亿元，行业增长迅猛，好医生 SAC 执业证书编号：S1110518110003 在线医疗业务市占率维持稳态水平下，也将维持高速增长态势。 xiachangsheng@tfzq.com 微观：从集团赋能空间角度看，集团赋能业务=会员产品（健康守护360+ 文浩 分析师 私家医生）+TO 企业客户。1 ）健康守护360=寿险客户*购买比例*客单价， SAC 执业证书编号：S1110516050