新能源发电行业年度发展策略报告-D.docx

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新能源发电行业年度发展策略报告

电力设备

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平价时代， 方兴未艾— 新能源发电

2021 年度策略报告

行业需求：内外共振，景气上行。国内，根据我们测算，当前光伏电站系

统投资成本已降至 3.5-3.8 元/W，行业具备平价条件，未来随着初始投资成本降低带动 LCOE 下降，光伏发电的经济性将愈发凸显。中期，“十四五”期间非化能源占比有望至少提升至 18%以上，从而为中期新能源装机需求提供“锚点”， 2020-2025 年光伏和风电年均新增装机量有望分别达到 71-94GW 和 13-26GW 。海外，欧洲将可再生能源占比目标从 32%以上提升至 38%-40%、美国能源政策也可能随拜登上台发生 180 度转向，发展清洁能源成为全球共识。与此同时，随着全球 GW 级市场的增多，海外装机需求逐渐去中心化，海外光伏新增装机需求增长变得愈发确定。综合来看，我们维持对于 2021 年全球光伏新增装机 160-170GW（国内 50-60GW，海外100-110GW），2021 年国内风电装机 30GW 左右的判断。

光伏行业：短期、中长期均具备优质投资机会。

短期： 2021 年产业链利润预计大部分将集中在由于产能投放周期错配导致供需阶段性紧张的玻璃和硅料环节。其中，光伏玻璃，双玻渗透率 提升导致光伏玻璃需求高增且供给端释放周期较长，虽然存在替代方案， 但 2021 年光伏玻璃供需预计仍将较为紧张，从而对光伏玻璃价格形成支撑进而抬升玻璃企业的盈利中枢，行业龙头有望实现量利齐升，重点 推荐光伏玻璃双寡头之一的福莱特（A+H 股），建议关注信义光能（港股）、亚玛顿；多晶硅，2021 年行业新增产能预计四季度投产，考虑产能爬坡，行业供给几无新增量，供需较为紧张，全年存在 1.7 万吨左右的供需缺口，成本曲线支撑硅料价格，行业龙头业绩确定性强，重点推 荐通威股份并建议关注大