文档介绍
金融工程|金工专题报告金融工程证券研究报告2018年06月06日作者海外文献推荐第43期吴先兴师SAC执业编号:S11价值投资的事实和流言wuxianxing@tfzq.com价值投资在至少一个世纪之前就是投资领域的一部分。特别是从20世纪80年始,多元化的“价值因子”或“价值效应”得到了广泛的研究,相关报告但价值投资仍存在许多疑问,我们目的就是搞清楚这些问题。本文专注于1《金融工程:金融工程-海外文献推多元化的系统价值策略,探讨了这一策略如何更集中的实施。我们强调了许多价值投资的观点,并尝试去证明或反驳它们。在这个过程中我们荐第42期》2018-05-30了大量的学术文献,并基于易、且符合行业标准的数据进行了简单有2《金融工程:金融工程-海外文献推力的实证。荐第41期》2018-05-233《金融工程:金融工程-海外文献推荐第40期》2018-05-16机器学习与资产定价本篇文章探讨了将机器学习体系融入实证资产定价的可行性。该报告尝试了数个机器学习算法来在横向和纵向上分别对股票收益进行预测,所采用的算法包括广义线性模型,降维法,改进回归树,随机森林和神经网络。相对于传统方法而言,机器学习对资产收益的预测表现明显提升,我们在样本外表现检验中得到了非常高的拟合优度2;其中,表现最好的算法(回归树和神经网络)能够预测出被其他方法忽略的非线性相互作用。此外,我们发现动量、流动性和波动性因子在所有算法下都有很好的表现。风险提示:本报告内容基于相关文献,不构成投资建议。请务必阅读正文之后的披露和免责申明1金融工程|金工专题报告内容目录价值投资的事实和流言41.引言42.事实和流言5流言1:价值投资是一种只有通过集中投资组合才能实现的特异性投资技巧5流言2:价值基于规则,周转率低,所以属于策略5事实1:“基本面指数化”是且仅是系统性价值投资6事实2:或者质量因子可以用来提高价值投资收益