东亚区域汇率协调：理论与现实选择.doc

20 世纪 90 年代末的亚洲金融危机给东亚国家带来了惨痛而深刻的教训，使东亚国家清醒地认识到了钉住美元汇率制度的脆弱性和加强区域汇率协调的必要

; 欧元的成功运行更是使东亚各国看到了建立“亚元”的美好前景 ?在此背景下 , 建立东亚各国汇率政策协调机制 , 保持东亚区域汇率稳定 , 显得尤其重要 ?日本在 1997 年和 1998 年分别提出了建立亚洲货币基金的构想和“新宫泽计划”,马来西亚于 1999 年提出了东亚货币基金 , 韩国经济学家于 2000 年提出了亚洲借款安排 , 但是由于美国势力集团的反对以及东亚自身条件的约束 , 这些都滞留在讨论和构想阶段 ?2000 年 5 月达成的《清迈协议》及随后“ 10+3”框架下的双边货币互换协议的陆续签订 , 还有计划于 2006 年上半年由亚洲开发银行 (ADB)编制和公布的亚洲货币单位 (ACU), 都标志着东亚区域汇率政策协调及金融合作取

得了很大的进展 ?

一?东亚各国的汇率制度选择及汇率协调过程中存在的问题

（一）东亚各国的汇率制度选择

东亚金融危机之前 , 东亚国家或经济体所采取的汇率制度主要有钉住货币篮

?有管理的浮动汇率和货币局三种 ?但是在实际的运用层面上 , 几乎所有的经济体

都将自己的货币与美元挂钩 ?只有新加坡和马来西亚实际采取的是钉住货币篮制

( 其中美元占 70%,日元和马克占 30%),而其他的货币 90%以上都是和美元联动的 ?危机过后 , 东亚各国都进行了汇率制度的调整 ?第一 , 东亚各经济体的汇率制度安排多种多样 , 范围包括从货币局制度到独立浮动制度 , 还有处于两者之间的各种汇率制度 ; 第二 , 五个最开始受到危机攻击的国家中的三个国家 ( 韩国 ?印度尼西亚和泰国 ) 的汇率改革方向是使汇率形成机制更加灵活 , 而马来西亚则朝相反的方向进行改革 ?新加坡 ?菲律宾等国的汇率制度