兑吧深度研究报告:“小而美”的用户运营SaaS市场新贵,精耕互动式效果广告坐拥半壁江山.pdf

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文档介绍

公司研究 互联网营销 证券研究 报告 2019 年05 月29 日

兑吧 (01753.HK )深度研究报告 强推(首次) “小而美”的用户运营SaaS 市场新贵,精耕 目标价:9.76 港元

互动式效果广告坐拥半壁江山 当前价:4.66 港元

 公司最初以用户运营SaaS 免费服务实现客户导流,现为国内互动式效果广告 华创证券研究所 最大运营商。公司以免费 SaaS 服务起家,通过积累海量运营数据,前瞻性地 以互动式效果广告植入变现,依此构建成熟的商业运营模式。公司近3 年营收 证券分析师:潘文韬 CAGR=371.54% ,其中互动式效果广告创收贡献占比逾 90%,用户运营 SaaS 电话:021 定制化付费服务自2018 年4 月起推广,并积极转向线下企业开发增量市场。 邮箱:panwentao@hcyjs.com 公司为2018 年用户运营SaaS、互动式效果广告市场龙头,后者公司市占率高 达51.7%;得益于互动式效果广告媒体分成阶段性企稳,公司2017-2018 年主 执业编号:S0360518070003 业毛利率维持在38%左右。其中,广告业务受头部及腰部App 媒体供应商采 购力度增加影响,近3 年毛利率为81.7%/36.4%/36.5%;SaaS 业务则因电子钱 包运营商降费及开启付费服务,近3 年毛利率为42.5%/44.8%/80.4% 。

 公司实控人为90 后创始人陈晓亮,管理队伍尽显“年轻有为”本色。陈晓亮 先生目前持股40.91% ,于2011 年学习期间创设公司前身“杭州兑吧”,从年 轻一代视角把握用户需求,依此组建年轻化的职业管理团队。目前,公司董事 会执行董事、核心业务高管均在40 岁以内。

 国内用户运营SaaS 服务仍处低渗透率早期阶段,未来市场发展空间巨大。艾 瑞咨询数据显示,国内用户运营SaaS 市场过去5 年CAGR=

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