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金融行业高管薪酬及公司绩效实证探究

【摘要】本文以委托代理理论为基础，以计量经济学软 件SPSS为工具，运用回归分析的方法对上市金融公司高层 管理人员的薪酬水平、结构等状况进行实证分析，以此研究 金融行业高管薪酬与上市公司的敏感程度，得出高管薪酬与 公司绩效、股权集中度等因素存在相关关系。

【关键词】金融行业高管薪酬经营绩效

近几年来，上市公司高管薪酬问题已成为市场焦点之 -O 2010年的年报中披露，上市公司高管年薪前十名中，有 4名来自于金融行业，中国平安（601318）的首席运营官以 1067万元的年薪称冠。从近两年的数据来看，我国金融行业 上市公司高管平均年薪高于A股上市公司高管平均年薪，其 中银行业、保险业高管平均年薪更是高出A股上市公司平均 年薪数倍。虽然从委托代理理论和激励理论来看，高管高薪 有利于激励管理层以股东利益为主努力工作，可以降低代理 成本，降低监控成本，提高公司经营绩效；反过来，公司经 营绩效提高又可以使高管薪酬更髙。但是金融行业髙管薪酬 是否合理，是否与公司经营绩效相关联还有待与进一步研 究。

文献综述

现代的管理者薪酬研究主要源于代理理论，它要求管理 者薪酬的设计应使管理者的利益与股东的利益取得一致，以 最大程度减小代理成本。其中，管理者与股东之间利益冲突 最早的研究是由Jensen和Meekling (1976)完成的，他们 定义了 “代理成本”，确定了减少这些成本的各种制度安 排，包括股权所有制、资本结构、债务契约和薪酬激励等， 这些工作奠定了高管薪酬与公司绩效相关性研究的理论基 础，Coughlan 和 Sehmindt (1985)以 1978—1982 年 149 个公司有关数据为样本，研究了高管现金薪酬的变化与企业 绩效之间的关系，发现薪酬变化与股票价格绩效具有正相关 性。Daniel和Thomas (2003)检验了高管薪酬与盈余