波音兼并麦道的启示.doc

附录二

波音兼并麦道的启示

王小强

1996年12月15日，世界最大的航空制造公司－美国波音(Boeing，1993年世界排名47)，宣布兼并世界第三大航空制造公司－美国麦道(McDonnell Douglas，世界排名83)。每一份麦道股份变成0.65波音股份，总价值133亿美元(按1996年12月13日收盘价计)。兼并以后，除了保留100座MD-95的麦道品牌，民用客机一律姓了“波音”。有７６年飞机制造历史、举世闻名的麦道公司不复存在。波音现任总经理，1997年2月出任新波音的主席和总经理。三分之二以上的管理干部由波音派出。新波音拥有20万员工，500亿美元资产，净负债仅仅10亿美元。1997年，波音可望有480亿美元的进帐(projected _ revenues)，成为世界最大的民用和军用飞机制造企业(Skapinker 996a,1996b,Waters 1996)。

图－1：1990-1995年的民用客机市场份额（略）

注：按交货的价值(美元)计算。资料来源：波音公司，引自Skapinker 1996b。

一、麦道太小?

该兼并计划已经讨论了三年。麦道曾经两次拒绝。然而，在过去的六年，在与波音和空中的激烈竞争中，麦道一路败北，世界市场份额从22％下将到不到10％(Parkes 1996b)。1996年，麦道只卖出40架民用客机。1996年10月，麦道承认自己的300座MD-11无力与波音的400座747竞争。12月，麦道放弃了自己440座MD-11的计划，开始作为波音“下承包商”(sub-contractor)，帮助波音生产550座“加长型”(stretched)747客机(Skapinker 1996a，1996b)。麦道曾经是世界最大的军用飞机厂商，生产著名的F-15、FA-18和“猎兔狗”(Harrier jump jet，与英国BAe联合生产)。1996